Begrip · Risico's beoordelen
Covenant breach
Ook genoemd: convenantbreuk, breach
Een covenant breach ontstaat wanneer een geldnemer een afspraak uit de leningsovereenkomst niet naleeft, bijvoorbeeld een financiële ratio of een verplichting rond verzekering of onderhoud. Dit is vaak een vroeg signaal, nog vóór er sprake is van een daadwerkelijke betalingsachterstand.
2 minuten lezen · laatst inhoudelijk gecontroleerd op 2026-08-04 · HBNL redactie
Een situatie waarin een contractuele financiële of niet-financiële afspraak (covenant) uit de leningsdocumentatie wordt overtreden.
In gewone taal
Een covenant is een afspraak in de leningsvoorwaarden. Als de geldnemer zich daar niet aan houdt, is er sprake van een covenant breach: een overtreding van die afspraak.
Hoe werkt dit bij vastgoedfinanciering?
Leningsovereenkomsten bevatten vaak covenants: afspraken waaraan de geldnemer moet voldoen, zoals een minimale huurdekking (interest coverage ratio), een maximale loan-to-value, verplichte verzekering van het pand, of een verbod om zonder toestemming extra schulden aan te gaan.
Wordt zo'n afspraak overtreden, dan is er sprake van een covenant breach, ook als er op dat moment nog gewoon rente en aflossing worden betaald. Een breach geeft de financier vaak het recht om aanvullende informatie te vragen, aanpassingen te eisen of in het uiterste geval de lening op te eisen.
Covenants werken daarmee als een vroegtijdig waarschuwingssysteem: ze maken zichtbaar dat de financiële gezondheid van het project verslechtert, nog voordat dit leidt tot een gemiste betaling.
Voorbeeld
Een leningsovereenkomst bepaalt dat de huurinkomsten van een pand minimaal 1,2 keer de rentelasten moeten dekken. Door leegstand daalt deze verhouding tot 1,05. Er is dan sprake van een covenant breach, ook al wordt de rente op dat moment nog gewoon betaald.
Waarom is dit relevant voor u als belegger?
Als obligatiehouder heeft u meestal geen direct zicht op individuele covenants, maar het bestaan en de handhaving daarvan door de uitgevende instelling of zekerhedenagent is relevant voor de kwaliteit van het toezicht op de onderliggende financiering.
Een covenant breach leidt niet automatisch tot verlies voor u, maar is wel een moment waarop extra aandacht en mogelijk aanpassing van de financiering nodig is.
Waar moet u op letten?
- Covenants verschillen per financiering; ga bij twijfel na welke afspraken relevant zijn voor de specifieke uitgifte waarin u belegt.
- Een breach is geen wanbetaling: er is nog geen gemiste betaling, wel een overtreding van een afspraak.
- Vraag na wie de naleving van covenants controleert en hoe daarover wordt gerapporteerd.
Wat kan er misgaan?
Een covenant breach kan leiden tot opeisbaarheid van de lening, hogere kosten of een noodzaak tot herstructurering, met gevolgen voor de zekerheid van uw rente en aflossing.
Als een covenant breach niet tijdig wordt gesignaleerd of aangepakt, kan een op zichzelf beheersbaar probleem uitgroeien tot een situatie van daadwerkelijke wanbetaling.
Lees verder
- CovenantEen contractuele afspraak waaraan de geldnemer of uitgevende instelling gedurende de looptijd moet voldoen.
- WanbetalingHet niet, niet volledig of niet tijdig nakomen van een betalingsverplichting uit een leningsovereenkomst of obligatievoorwaarden.
- KredietrisicoHet risico dat een geldnemer of uitgevende instelling rente, aflossing of andere verplichtingen niet volledig of niet tijdig nakomt.
Informatieve disclaimer
Deze uitleg is algemeen van aard. De precieze werking kan per financiering, juridische structuur en documentatie verschillen. Lees voor een concrete belegging altijd het memorandum, de voorwaarden en de overige projectdocumentatie.
Volgende stap
Wilt u zien hoe dit binnen HBNL is uitgewerkt? Vraag het memorandum aan en lees de voorwaarden, de juridische structuur, de zekerheden en de risico's voordat u een beleggingsbeslissing neemt.